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疫情对港口行业影响
2021/04/02 11:49:15 来源： 
2020年春节前期新型冠状病毒来势汹汹，目前中国上下合力抗击。长期来看，中国经济和贸易增长的动力仍在，在短期的疫情发展和严格的防控措施影响之下，部分行业将不可避免地受到影响。克拉克森、罗兰贝格等管理咨询机构对疫情在海运贸易、航运和港口方面可能产生的影响做了如下分析。
此次疫情目前已产生的影响包括：
• 全球市场情绪受影响，全球股票市场恐慌性抛售增多（日韩欧美股市和布伦特原油价格均受挫）。
• 中国主要城市/地区之间以及与其他国家的交通运输均受到压力。此外，目前疫情发展和严格的防控对国内服务业影响比较大，包括旅游、餐饮、娱乐等行业。
• 各邮轮公司已经相继宣布暂停 2020 年 1 月底/2月初从中国母港出发的邮轮航次。中国邮轮市场季节性影响显著。邮轮市场在经历 17、18 年的快速发展后，19年投入中国市场的邮轮运营计划调整明显。2020 年开年不利，当前共计 8 艘邮轮（合计 25,456 床位）取消原定 1 月底 2月初中国母港出港船期，占全球邮轮运力的 4.1%。
需要加以关注的潜在影响：
• 原油贸易：交通运输活动减少将使得中国车用燃油消费降低，继而对中国原油需求及进口产生潜在负面影响。原油价格受到波及，OPEC+或将适时考虑延长减产协议或增加减产量。
• 干散货及集装箱贸易：工厂停工时间延长将影响中国工业生产量，可能会影响中国对其他原材料的进口以及产成品的出口。
• 汽车贸易：武汉是中国汽车零配件生产的核心城市之一（包括省内其他城市，湖北汽车产量在 2018年达到 242 万辆，占全国 9%产量），此次疫情将影响中国汽车产量。
• 港口：此次疫情还可能会波及中国（及亚洲其他地区的）港口。根据克拉克森 Sea/net 数据显示，过去一年中中国大陆的港口被全球船队挂靠共计约 280，000 次，占全球港口挂靠数量的 7%。其中散货船和集装箱船在中国水域的时间占全球活动时间的份额最高，分别达到 10%和 9%。
• 经济：疫情对服务业的影响可能不止一个季度，部分服务行业在今年余下时间仍可能 受严格的防控影响。受节后开工和员工返程推迟的影响，部分中小制造企业的债务压力上升。基建投资可能加强，但是刺激力度和对经济的提振效果都不如以往，空间不大。需要密切关注政府未来在财政和金融方面的政策动向。 目前想要准确估算此次疫情对全球经济的负面影响仍为时尚早（将此次疫情的影响从中国农历新年的普遍影响中独立出来存在一定困难），且现阶段疫情发展仍存有很大不确定性。一些研究机构提示 2020 年第一季度中国 GDP 增速受此影响将有所回落，且可能对二季度经济活动产生一定程度影响。从历史数据来看，2003 年非典疫情使得 中国当年二季度的 GDP减少 2.3%，影响全国约 1%的 GDP。2009 年禽流感对全球经济的影响约 550 亿美元，相当于全球 GDP 总量的 1%。华泰证券指出，新型冠状病毒疫情对于旅客出行需求形成抑制，预计铁路客运、民航和公路客货运量均将明显下滑；但参考 SARS 期间，疫情或将提升消费者网购意愿，利好快递需求；另外疫情对于铁路货运、航运、港口等子板块影响有限。
疫情对出行抑制明显，或利好快递需求 新型冠状病毒疫情对于旅客出行需求形成抑制，预计铁路客运、民航和公路客货运量均将明显下滑；但参考 SARS 期间，疫情或将提升消费者网购意愿，利好快递需求；另外疫情对于铁路货运、航运、港口等子板块影响预计较小。后续需观察疫情发展，关注韵达股份、大秦铁路和招商轮船。
航空机场：抗击疫情板块承压，需等待疫情缓解 新型冠状病毒疫情演绎至今，对民航旅客出行影响明显。春运前二十一日民航发送旅客同降 11.1%。参考 2003 年 SARS，旅客出行意愿低迷，预计疫情期间将对民航旅客运输造成抑制，叠加免费退票政策、枢纽机场国际客流及其免税销售受挫，预计子板块一季度业绩将明显承压。不过民航出行需求刚性，预计在疫情缓解后，民航旅客增速将明显回升。在 SARS 期间，航空股价受影响更为严重，机场较为坚挺，并在疫情解除后，以上海机场为例，大幅跑赢沪深 300指数。
公路铁路：疫情可能对运输产生短期负面影响 我们预计，疫情对公路客/货运和铁路客运产生短期负面影响，对铁路货运的影响较小。疫情扑灭后，公路铁路运输可能出现短暂的补库存现象，随后运输恢复常态。据 SARS 时期的数据，疫情对公路铁路客运的负面影响可能大于其货运，疫情对长运距的铁路的拖累可能比短运距的公路更大。疫情对各地上市公司的影响存在差异，取决于病例数量与防控力度。
快递物流：1-2 月快递件量增速有望超 30%，大宗品价格承压 参考 SARS 期间，新型肺炎疫情将明显提升消费者网购意愿，电商品类有望下沉 至此前渗透率较低的快消品和生鲜。根据国家邮政局数据，1 月 24 日至 29日，全国 邮政业揽收/投递包裹量同比分别增长 77%/110%，淡季件量表现超预期。我们预计 12 月行业累计件量增速有望超 30%，龙头企业件量增速或超 50%。件量增速逆势上行提升板块吸引力，个股首选件量增速恢复、经营稳健的韵达股份。节后开工推迟叠加宏观不确定性，大宗品价格或承压，但龙头企业（建发&象屿）估值仍具吸引力。
航运港口：全球贸易和进出口货物运输为主，预计受疫情影响有限 航运和港口主要以货运为主，春节假期的运费及货物吞吐量通常都较为平淡。截 止 1 月 30 日，油运（BDTI）和干散（BDI）运费指数较 1 月 23 日，分别下跌 9.5%和 6.4%，符合预期；集装箱运费假期暂停发布。因经营活动主要以全球运输和进出口贸易为主，截止目前，企业受此次国内疫情影响有限。我们认为受推迟复工的影响，运费节后上涨的时间可能也将延后；疫情对港口 1-2 月货物吞吐量影响中性偏负面，但对全年影响较小。建议密切关注后续疫情的发展，若中国被世界卫生组织限制国际贸易，则对航运和港口企业影响将较为直接。（航运评论）
2020年春节前期新型冠状病毒来势汹汹，目前中国上下合力抗击。长期来看，中国经济和贸易增长的动力仍在，在短期的疫情发展和严格的防控措施影响之下，部分行业将不可避免地受到影响。克拉克森、罗兰贝格等管理咨询机构对疫情在海运贸易、航运和港口方面可能产生的影响做了如下分析。
此次疫情目前已产生的影响包括：
• 全球市场情绪受影响，全球股票市场恐慌性抛售增多（日韩欧美股市和布伦特原油价格均受挫）。
• 中国主要城市/地区之间以及与其他国家的交通运输均受到压力。此外，目前疫情发展和严格的防控对国内服务业影响比较大，包括旅游、餐饮、娱乐等行业。
• 各邮轮公司已经相继宣布暂停 2020 年 1 月底/2月初从中国母港出发的邮轮航次。中国邮轮市场季节性影响显著。邮轮市场在经历 17、18 年的快速发展后，19年投入中国市场的邮轮运营计划调整明显。2020 年开年不利，当前共计 8 艘邮轮（合计 25,456 床位）取消原定 1 月底 2月初中国母港出港船期，占全球邮轮运力的 4.1%。
需要加以关注的潜在影响：
• 原油贸易：交通运输活动减少将使得中国车用燃油消费降低，继而对中国原油需求及进口产生潜在负面影响。原油价格受到波及，OPEC+或将适时考虑延长减产协议或增加减产量。
• 干散货及集装箱贸易：工厂停工时间延长将影响中国工业生产量，可能会影响中国对其他原材料的进口以及产成品的出口。
• 汽车贸易：武汉是中国汽车零配件生产的核心城市之一（包括省内其他城市，湖北汽车产量在 2018年达到 242 万辆，占全国 9%产量），此次疫情将影响中国汽车产量。
• 港口：此次疫情还可能会波及中国（及亚洲其他地区的）港口。根据克拉克森 Sea/net 数据显示，过去一年中中国大陆的港口被全球船队挂靠共计约 280，000 次，占全球港口挂靠数量的 7%。其中散货船和集装箱船在中国水域的时间占全球活动时间的份额最高，分别达到 10%和 9%。
• 经济：疫情对服务业的影响可能不止一个季度，部分服务行业在今年余下时间仍可能 受严格的防控影响。受节后开工和员工返程推迟的影响，部分中小制造企业的债务压力上升。基建投资可能加强，但是刺激力度和对经济的提振效果都不如以往，空间不大。需要密切关注政府未来在财政和金融方面的政策动向。 目前想要准确估算此次疫情对全球经济的负面影响仍为时尚早（将此次疫情的影响从中国农历新年的普遍影响中独立出来存在一定困难），且现阶段疫情发展仍存有很大不确定性。一些研究机构提示 2020 年第一季度中国 GDP 增速受此影响将有所回落，且可能对二季度经济活动产生一定程度影响。从历史数据来看，2003 年非典疫情使得 中国当年二季度的 GDP减少 2.3%，影响全国约 1%的 GDP。2009 年禽流感对全球经济的影响约 550 亿美元，相当于全球 GDP 总量的 1%。华泰证券指出，新型冠状病毒疫情对于旅客出行需求形成抑制，预计铁路客运、民航和公路客货运量均将明显下滑；但参考 SARS 期间，疫情或将提升消费者网购意愿，利好快递需求；另外疫情对于铁路货运、航运、港口等子板块影响有限。
疫情对出行抑制明显，或利好快递需求 新型冠状病毒疫情对于旅客出行需求形成抑制，预计铁路客运、民航和公路客货运量均将明显下滑；但参考 SARS 期间，疫情或将提升消费者网购意愿，利好快递需求；另外疫情对于铁路货运、航运、港口等子板块影响预计较小。后续需观察疫情发展，关注韵达股份、大秦铁路和招商轮船。
航空机场：抗击疫情板块承压，需等待疫情缓解 新型冠状病毒疫情演绎至今，对民航旅客出行影响明显。春运前二十一日民航发送旅客同降 11.1%。参考 2003 年 SARS，旅客出行意愿低迷，预计疫情期间将对民航旅客运输造成抑制，叠加免费退票政策、枢纽机场国际客流及其免税销售受挫，预计子板块一季度业绩将明显承压。不过民航出行需求刚性，预计在疫情缓解后，民航旅客增速将明显回升。在 SARS 期间，航空股价受影响更为严重，机场较为坚挺，并在疫情解除后，以上海机场为例，大幅跑赢沪深 300指数。
公路铁路：疫情可能对运输产生短期负面影响 我们预计，疫情对公路客/货运和铁路客运产生短期负面影响，对铁路货运的影响较小。疫情扑灭后，公路铁路运输可能出现短暂的补库存现象，随后运输恢复常态。据 SARS 时期的数据，疫情对公路铁路客运的负面影响可能大于其货运，疫情对长运距的铁路的拖累可能比短运距的公路更大。疫情对各地上市公司的影响存在差异，取决于病例数量与防控力度。
快递物流：1-2 月快递件量增速有望超 30%，大宗品价格承压 参考 SARS 期间，新型肺炎疫情将明显提升消费者网购意愿，电商品类有望下沉 至此前渗透率较低的快消品和生鲜。根据国家邮政局数据，1 月 24 日至 29日，全国 邮政业揽收/投递包裹量同比分别增长 77%/110%，淡季件量表现超预期。我们预计 12 月行业累计件量增速有望超 30%，龙头企业件量增速或超 50%。件量增速逆势上行提升板块吸引力，个股首选件量增速恢复、经营稳健的韵达股份。节后开工推迟叠加宏观不确定性，大宗品价格或承压，但龙头企业（建发&象屿）估值仍具吸引力。
航运港口：全球贸易和进出口货物运输为主，预计受疫情影响有限 航运和港口主要以货运为主，春节假期的运费及货物吞吐量通常都较为平淡。截 止 1 月 30 日，油运（BDTI）和干散（BDI）运费指数较 1 月 23 日，分别下跌 9.5%和 6.4%，符合预期；集装箱运费假期暂停发布。因经营活动主要以全球运输和进出口贸易为主，截止目前，企业受此次国内疫情影响有限。我们认为受推迟复工的影响，运费节后上涨的时间可能也将延后；疫情对港口 1-2 月货物吞吐量影响中性偏负面，但对全年影响较小。建议密切关注后续疫情的发展，若中国被世界卫生组织限制国际贸易，则对航运和港口企业影响将较为直接。（航运评论）
